Les efforts pour contenir la hausse excessive des taux obligataires en zone euro semblent porter leurs fruits

Grand Euro signe à Francfort sur le Main.

Voilà plusieurs semaines que la BCE affiche une certaine inquiétude face à la tendance haussière des taux obligataires constatée auprès des pays de sa juridiction. Non pas sans raison puisqu’in fine, une telle ascension risque de nuire à la santé économique européenne pour l’inciter à chercher les moyens d’en contenir la progression.

Adopter une politique monétaire accommodante pour maintenir les taux obligataires en zone négative, il s’agit là de l’une des stratégies employées par la BCE pour soutenir l’économie européenne face à la crise. Ce qui fut d’ailleurs le cas pendant des mois sauf qu’aux dernières nouvelles, la tendance est à la hausse depuis plusieurs semaines en notant que la barre de 0% a été franchie auprès de certains pays de la zone euro.

Tout cela pour dire qu’avec le durcissement des règles prévu pour juin, la santé économique de l’Europe risque de payer le prix fort. La raison expliquant les efforts fournis par le gouverneur de Banque de France ainsi que d’autres acteurs pour convaincre la BCE de retarder sa décision.

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Des efforts pour retarder le durcissement des règles

Comme il prévu depuis des mois, la Banque centrale européenne envisage un durcissement progressif de sa politique monétaire à partir de juin 2021 en notant que la question doit être étudiée dans les jours qui viennent lors d’une réunion.

Mais puisqu’en ces temps de crise, la santé économique de l’Europe dépend principalement de la politique accommodante adoptée par l’organisme depuis des mois, l’on s’accorde à dire qu’une décision allant dans ce sens peut avoir des répercussions négatives.

Ce qui explique le choix de différents acteurs de fournir des efforts pour tenter de persuader la Banque centrale de retarder cette heure fatidique. Dans ce sens, François Villeroy de Galhau n’est pas en reste en profitant d’une conférence récente pour jouer de son influence en s’exprimant en ces termes :

La BCE a beaucoup de temps avant de juger et de décider, bien au-delà de sa réunion de juin.

François Villeroy de Galhau

Profitant de l’occasion, le gouverneur de la Banque de France a même suggéré certaines pistes que l’institution pourrait explorer pour garder l’équilibre. À savoir :

  • Le maintien du dispositif PEPP jusqu’en mars 2022 ;
  • La prolongation des prêts de long terme aux banques (TLTRO) ;
  • Une importante réduction des taux directeurs pour les ramener loin en territoire négatif.
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Des résultats positifs semblent se concrétiser

Comme mentionné plus haut, des efforts ont été fournis pour convaincre la BCE de retarder sa décision quant au durcissement de sa politique monétaire pour éviter une éventuelle explosion des taux obligataires qui, in fine, impactera négativement la croissance économique.

Et ce n’est pas faute de le croire puisqu’aux dernières nouvelles, force est de constater que la tendance est à la hausse dans ce domaine. En effectuant une comparaison banque, l’on peut même découvrir qu’en France, le rendement des obligations sur 10 ans a atteint le niveau record de 0,30% en notant qu’une inflation de ce genre est bien au rendez-vous pour la plupart des pays de la zone euro.

Des taux qui sont revenus à des niveaux plus raisonnables (0,15% pour la France) quelques jours après l’annonce de M.de Galhau pour ainsi dire que les appels semblent entendus par la BCE qui à travers un membre de son directoire a fait savoir que :

La situation que nous observons aujourd’hui ne justifie pas la réduction du rythme des achats et un débat sur la sortie progressive du PEPP est encore clairement prématuré.

François Villeroy de Galhau

Une déclaration qui vient étayer le point de vue de la présidente de la BCE affirmant quelques jours auparavant que :

Il est bien trop tôt pour discuter d’une inflexion de la politique monétaire.

François Villeroy de Galhau

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